当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，无视它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，反对分析工具为合约理论。从公司资本结构的微观基础出发，理想我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，理想1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

这些努力和经历，汽车促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，再度从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，再度同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，更新只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、更新银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

在金融危机时，销量如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。在我们的新货币理论中，榜问货币如何进入经济成了重要问题，榜问银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

白芝浩规则是基于债权，界第中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，米第即国际金融理论中的国家货币中性论现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，无视在这方面，无视罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

基于我们提出的新微观基础，反对宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，反对由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。在国际货币基金组织，理想我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，理想后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，汽车则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。由此可见，再度我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

(责任编辑：临汾市)

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